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数字货币双币投资策略入门
数字货币双币投资策略入门

数字货币双币投资策略入门

很多数字货币交易平台提供的理财产品中,有一种叫「双币理财」的产品。这种产品声称:无论比特币上涨或者下跌,用户总能赚得 BTC 或者 USDT 的收益。举个例子,我们打开币安提供的双币理财页面:双币投资

随后截个图,研究一下里面的信息,在图中,BTC 现货的价格是 47205,交割日是 2021年9月24日(写文章时的日期是2021年9月20日)。如果我投入 1BTC,在9月24日交割的时间:

  • 如果 BTC 现货的价格大于等于 48000,你就会收到 48172.8USDT(赚了,因为你投入BTC时的成本价是47205)
  • 如果 BTC 现货的价格小于 48000,你就会收到 1.0036BTC(赚了,因为你投入了1BTC,现在获得的BTC更多了)

乍一看是不是有点不相信,世上真有这稳赚不赔的好事?这种理财方式的原理是什么呢,是不是有隐藏的风险,带着这些疑问,我最近探究了一下,有一些心得,和大家分享。

期权(Option)

定义

为什么要讲期权呢?细心的读者可能在上文中的图中发现,里面有一个行权价格,这个价格意味着什么呢,这就不得不说到期权。

期权英文为 option,大家都知道,option 有选择的意思,期权实质上是一种选择权。通俗的解释一下,期权有两个字,一个是 期,一个是 权,期代表期限,权代表权利,期权的购买方,在某个期限,会得到某个权利。举个例子:

假设现在BTC现货价格是 4w 美元,小A向小B购买了一张纸,这张纸上写了一句话:三天后,小A可以以 4.5w 美元的价格向小B购买1BTC。这张纸本身值 100 美元,这 100 美元需要由小A支付给小B。那么时间来到了三天后,有两种情况:

  • BTC 价格变成了 5w 美元,这时候小A拿着这张纸找小B,用4w美元买到一个BTC,然后在市场上用5w美元的价格卖出去,这时候小A就赚了1w美元,当然这1w还得减去当时买这张纸的100美元费用。但是小B就哭了,卖纸得了 100美元,现在却得在时长上花5w美元买一个BTC,用4w的价格卖出去,亏损1w美元。这个过程称为行权,这 100 美元被称为 权利金
  • BTC价格变成了 3w 美元,这时候小A就有了选择权,明明在市场上可以以更便宜的价格买入BTC,为啥要找小B买呢。这时候,小A就可以选择不行权,这时候,小A就相当于亏了 100 美元,而小B这边,由于没人来找自己行权,赚了 100 美元。

在上面这个例子中,这张纸就是期权,上面记录了一个约定,由小A来选择是否执行。

那么这时候,我们考虑一下,对于小A来说,在这场交易中,最大的亏损也就是 100 美金,但是如果BTC猛涨,小A的收益理论上来说是无限大的。但是对于小B来说,在这场交易中,最多赚 100 美金,但是如果亏损,理论上来说,亏损是无限的。

那,是不是作为期权的卖方,很不划算,这个问题我们等会讨论。

看涨期权

解释完了期权,再来解释一下什么叫看涨期权。

看涨期权,举个例子,就是你觉得比特币会涨。以上文中的小A举例,现在BTC的价格是 4w 美元,小A就去买入一张看涨期权,约定:在 7 天后,可以以 4.5w 美元的价格向小B买入 1BTC,并且花费 100 美元来购买这张纸。

到时候如果 BTC 价格比 4.5w 高,小A就赚了,小A可以低价在小B这里买,高价在市场卖出,赚差价。

此时,小A作为买方在买入一张看涨期权,小B作为卖方在卖出一张看涨期权。

看跌期权

那什么是看跌期权呢,看跌期权的约定反过来,继续举例子。假设现在 BTC 的价格是 4w 美元,小A觉得他会跌,就向小B购买了一张纸:在 7 天后,可以以 3w 美元的价格把1BTC卖出给小B。并且花了 100 美元来购买这张纸。

看好了,这里是小A给小B卖出,而不是买入。

如果到时候 BTC 价格是 2w 的话,小A就可以在市场上低价买入BTC,而在小B这里高价卖出,赚差价。

此时,小A在买入一张看跌期权,小B在卖出一张看跌期权。

期权卖方的角度

我们在这里探讨一下作为期权的卖方,到底亏不亏。

卖出看涨期权

如果,你是个憨憨,直接按照上文中的方式卖,那你会亏的连裤子都不剩。刚才已经说了,理论亏损无限大。

那么,作为一个聪明人,我们就要在做卖方的同时,加入一点策略,来控制风险。

假设现在 BTC 现货价是 4w 美元,你卖出了一张看涨期权,挂钩价格是 6w 美元

那么为了控制风险,你要做的是在卖出一张看涨期权的同时,以市场的现价4w,买入 1BTC

那么 X 天后的价格,我们分情况讨论:

  • 如果现在 BTC 价格是 7w ,买方会花 6w 美元来找你买 1BTC,那么实际上你是不亏的,因为你买入 BTC 的价格是 4w,你赚了差价 2w 加上100美元的权利金。
  • 如果 BTC 现在价格是 3w,买方不会来找你行权,你能赚取买方给你的权利金,而你买的 1BTC 仍然在你手里,那么你的收益是 1BTC+权利金。(如果按照币本位思想,你没亏,但是U本位思想,你实际上亏了)

上述我们所说的策略,叫做 备兑看涨

卖出看跌期权

假设现在 BTC 的价格是 4w 美元,你卖出了一张看跌期权,挂钩价格是 3w 美元,x天后,买家会以3w美元的价格把 BTC 卖给你,权利金还是 100 美元。

那么 X 天后,会发生什么呢,我们分情况讨论:

  • 假设现在 BTC 价格是 5w 美元,BTC涨了,买家肯定不会花 5w 买 BTC ,而花 3w 卖出去,那么作为卖家,你赚了,你赚了 100 美元权利金
  • 假设现在 BTC 价格是 2w 美元,BTC 跌了,买家就会花 2w 从市场上买入 BTC,花 3w 卖出去。那么作为卖家,这时候你会得到 1BTC加上买家给的权利金。(以币本位的思想来看,你赚了,USDT本位来看,你亏了)

透过现象看本质

实际上,双币理财的本质,就是你作为期权的卖方,你给平台卖期权。那么你是卖家,你就可以选择两种卖的方式。当:

  • 卖出看涨期权时:假设你有一个 BTC,相当于你挂了一个限价单,这个单的卖出价格是挂钩价格。而你到了价格卖出还能获得一笔额外的权利金。本质上是:做空看涨期权 = 挂卖出限价单 + 收利息
  • 卖出看跌期权时:假设你手上有大量的 USDT,你想低价买入比特币,现在价格太贵了。那么就相当于你以挂钩价格挂了一个买入单,到了那个价格时,你不仅会获得 BTC ,你还会获得权利金。那么,本质上是:做空看跌期权 = 挂抄低限价单 + 收利息

派网的工具

派网提供了自动化的双币投资工具,Pionex双币理财公测默认在双币理财产品上采用自动复投规则,即每个开仓日按照指定复投规则选择挂钩价,本息复利购买符合规则的双币理财产品。如果不了解基础的双币理财产品,请阅读最后的双币理财产品说明

现已开放如下产品的自动复投规则:

  1. USDT双币理财
  2. BTC双币理财

关于派网的双币理财详细规则:https://www.pionex.com/blog/zh-cn/dual-investment-product/

USDT双币理财

USDT双币理财公测默认采用滚仓套利自动复投的规则,该规则具体为:

如果当前持有的是USDT,则选择次日到期的双币理财进行操作,挂钩价的选择方式如下:

  • 假设BTC在8月9日的结算价为X,则选取 0.925*X 并向上千位数取整作为挂钩价(如X=38,800,则0.925*38,800 = 35,890,向上取整后挂钩价为36,000)。单日预期收益率为0.08%左右,对应年化收益率约为30%;
  • 如果 0.925*X 并向上千位数取整作为挂钩价的年化收益率低于10%,会选择价格更高一档的千位数作为挂钩价。

如果持有的USDT被换成了BTC,则该自动复投规则触发提前结算。用户会领取到BTC作为结算币种。

BTC双币理财

BTC双币理财公测默认采用滚仓套利自动复投的规则,该规则具体为:

如果当前持有的是BTC,则选择次日到期的双币理财进行操作,挂钩价的选择方式如下:

  • 假设BTC在8月9日的结算价为X,则选取 1.075*X 并向下千位数取整作为挂钩价(如X=41,000,则1.075*41,000 = 44,075,向下千位数取整后挂钩价为44,000)。单日预期收益率为0.05%左右,对应年化收益率约为20%;
  • 如果 1.075*X 并向下千位数取整作为挂钩价的年化收益率低于10%,会选择价格更低一档的千位数作为挂钩价。

如果持有的BTC被换成了USDT,则该复投规则触发提前结算。用户会领取到USDT作为结算币种。

说了这么多,派网怎么注册呢,欢迎使用我的邀请链接:

https://www.pionex.cc/zh-CN/sign/ref/MY81cTx5

或者使用下图二维码:

进行注册。

小结

风险

看到这里,对于双币理财,原理应该已经理解了,双币投资的本质是作为期权的卖方赚取权利金,那么风险也很容易明白。

根据投资规则,唯一的不确定性在于结算币种。结算币种将由到期时的结算价与挂钩价的比较结果决定。

  1. 投资BTC(卖出看涨期权)的风险在于如果出现大涨,则持有的BTC会在挂钩价被卖成USDT。即运行逻辑类似限价止盈单,有投资币种被卖飞的风险;
  2. 投资USDT(卖出看跌期权)的风险在于如果出现大跌,则持有的USDT会在挂钩价被买成BTC。即运行逻辑类似限价抄底单,有短期被套的风险。

利润回测

由于 BTC 的价格是长期上涨趋势,根据派网回测。

  • 如果你投入的是 BTC,那么可以在BTC震荡趋势中获得BTC本位理财收益。平均年化收益约在10%~40%。
  • 如果投入的是 USDT,可以在BTC长期走势向上的趋势中获得U本位理财收益。平均年化收益约在15%~45%。

所以不管你是坚定地屯币,还是只是想赚法币利润,卖期权都是一个好办法。


最后修改于 2021-09-20

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